あなたは信仰深いかもしれないし、熱烈な銃規制反対派かもしれない。環境問題を深く気にしていたり​​、女性やマイノリティを雇用・昇進させる企業を支援したいと思っているかもしれない。しかし、たとえ理論上は「善良」で誠実な企業に投資したとしても、お金は果たして道徳的と言えるのだろうか？投資の目的は、投資額を上回るリターンを得ることにあるのだろうか？

もしお金、そして私たちの金融システムが諸悪の根源だと信じているなら、もちろんそうではありません。しかし、私の見解では、それは投資で何を達成したいかによって決まります。トランプ大統領が気候変動を否定し、自分と異なるあらゆる人を攻撃している今、進歩的な考えを持つ一部の市民の間では、自分たちの価値観を守り、たとえわずかな変化であっても生み出すために行動を起こす必要性が、これまで以上に高まっています。そして、投資家の行動は、皮肉なことはさておき、企業の機能に一定の影響を与える可能性があります。

当然のことながら、金融機関はSRIへの関心の高さをよく認識しています。そこで、知っておくべきことをご紹介します。

SRI戦略について知っておくべきこと

持続可能で責任ある投資フォーラム（US SIF）によると、2015年に米国の専門的運用資産総額40.3兆ドルのうち、SRI資産に投資された金額は約8.72兆ドルだった。これは運用資産の約5分の1に相当し、決して無視できる数字ではない。

その多くは年金や大学の基金などですが、積極的または受動的に運用され、特定の業界内でサイロ化されたものや、より幅広い企業やセクターで構成されるものなど、一般投資家の道徳的ニーズに理論的に訴えるために存在する投資信託や ETF も数多くあります。

例えば、LKCM Aquinas Catholic Equity Fundは、ポートフォリオ企業（AlphabetやPayPalを含む）の妊娠中絶、避妊、胚性幹細胞研究といった問題に関する方針をモニタリングすることで、「カトリックの価値観に基づく投資に、堅実な投資パフォーマンスをもたらす可能性のある投資手段を提供する」ファンドです。また、ETHO Climate Leadership US ETFは、化石燃料を一切使用しない中型株ETFで、「エネルギーセクターへのエクスポージャーはない」とされています。

これらの投資は通常、環境・社会・ガバナンス（ESG）基準に基づいて審査されます。これらは主観的な基準ですが、基本的には、企業に対して以下のようなより高い（あるいは任意の）基準を課すことになります。

• 環境 — 企業が自然界に対してどのように行動するか。例えば、廃棄物や汚染などを測定するなど。

• 社会性：企業が従業員やサプライヤーなどとどのように関わっているか。労働条件はどのようなものか？サプライヤーはどのような基準に従っているか？地域社会への配慮はしているか？

• ガバナンス—企業のリーダーシップがどのように形成され、どのように行動するか。役員報酬とは何なのか？株主の権利は何か？企業はどのような政治家に寄付しているのか？

どのファンドに投資するかは、あなたにとって何が最も重要かによって決まります。

「私がお勧めする投資についてですが、リスク許容度や社会的な価値観は人それぞれ異なるため、すべての人に当てはまる社会的責任投資というものは存在しません」と、フロリダ州プランテーションのファイナンシャルアドバイザー、リサ・ヴィニョーラ氏は言います。そして、金融の専門家に相談しましょう。

良心の呵責がなくなる以外にも、メリットはあります。バンク・オブ・アメリカの2016年のレポートによると、「環境スコアと社会スコアの両方で平均以上の評価を得ている銘柄だけを保有していた投資家は、2008年以降に発生した17件の倒産のうち15件を回避できただろう」とされています。また、「ESGスコアで高い評価を得た企業は、低い評価を得た企業よりも、その後のROE（株主資本利益率）が平均で5%高かった」ことも明らかになっています。

社会的責任投資の限界

社会的責任を最も重視する企業であっても、結局のところ企業であることに変わりはありません。彼らの使命は、可能な限り多くの利益を上げ、株主に可能な限り多くの利益を還元することです。完璧な企業など存在しません。（近年「資本主義に倫理的消費など存在しない」というフレーズが流行しているのには、やはり理由があります。）

例えば、Appleは企業の社会的責任（CSR）においてリーダー的存在とみなされています。世界的なボランティアプログラム、工場労働者の教育プログラム、寛大な産休・育児休暇制度、そして環境の持続可能性への取り組みなど、様々な取り組みを行っています。しかし、ニュースを少し読むだけでも、Appleの評判を疑う余地はあります。Appleは、中国の労働者に時給1.60ドルを支払っていること、児童労働を利用していること、脱税のために数十億ドル規模の海外移転を行っていること、その他多くの倫理に反する行為をしていると非難されています。

「社会的責任や道徳的責任を果たしていないとみなされる特定の企業を排除したいという論理には異論はないものの、投資にそれを適用すべきかどうかについては必ずしも同意できません」と、金融アドバイザリー会社ファーストメトリックのCEO、スコット・サラスケ氏は述べている。「突き詰めれば、特定の信念や道徳観を掲げていない企業のほとんどには、欠点を見つけることができるはずです。」サラスケ氏は、#GrabYourWallet運動のように、自分の行動に賛同できない企業を利用しないことは、投資しないよりも状況を変える可能性が高いと述べている。

ビジネスインサイダーの創設者ヘンリー・ブロジェットは、2007年にアトランティック誌でこれを簡潔にまとめた。

結局のところ、ある意味では、私たちの経済システム自体が社会的に問題を抱えていると言えるでしょう。利益は、一般従業員の労働力で富を築いたオーナー（投資家、つまりあなた）に不釣り合いに偏って蓄積されています。運もタイミングも重要です。教育、コネ、お金は一部の人々に優位性を与え、努力が必ずしも成功をもたらすとは限りません。利益と富を増やす鍵は生産性の向上であり、50人の従業員で100人の従業員と同じ生産量を達成できたというオーナーの喜びは、解雇された人々には共有されないことが多いのです。もしあなたが投資するなら

どれでも

自由市場企業に投資する場合、どれだけ賢明な選択をしたとしても、あなたのお金が富の格差、不平等、そして成功した自由市場経済と密接に関係するその他の不公平とも言える状況を支えることになるということを受け入れなければなりません。

もっと現実的な視点で言えば、SRIファンドは一般的な投資信託やETFよりも手数料が高いと長らく言われてきました。しかし、チャールズ・シュワブが2017年に発表した記事によると、もはやそうではないかもしれません。「モーニングスターに上場されている、社会的に配慮していると自認する225の投資信託のうち、ほぼ半数がそのカテゴリーの平均よりも低い経費率でした。」とはいえ、投資する前に確認すべき事項です。正しいことをしようとしているのに、利用されたくはないですよね。

繰り返しになりますが、まさにこの問いが最も強く問われるところです。少しはマシな企業に投資するために、低いリターンや高い手数料を払う覚悟はありますか？少しはマシな企業に投資することで、その企業の悪質な行為や、そこに内在する不公平さから逃れられるのでしょうか？私たちには、投資において社会的な意識を持つ責任があるのでしょうか？それはあなた自身が決めることです。

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