昨年は、あらゆるレベルの投資家にとって、せいぜいストレスの多い年でした。連邦準備制度理事会（FRB）は長年の成長の後、数回にわたり利下げを行いました。トランプ大統領は中国との貿易戦争に本格的に乗り出しました。株式市場は目立った高値と安値を記録しました。金融専門家たちは「景気後退」という言葉をあまりにも頻繁に口にしたため、彼らが景気後退が近づい ていると正しく推測していた場合に備えて、注意すべき要因を細かく分析する必要がありました。

景気後退の噂は静まり返ったものの、2020年は依然として波乱に満ちたスタートを切っています。イラン情勢をめぐっては、数日前から「どうなるか分からない」という議論が続き、ダウ平均株価は29,000ドルを2度も突破し、中国との貿易協定も成立。そして、刻一刻と近づく2020年大統領選挙に、人々の注目が集まっています。

金融コラムを深読みしすぎると、パニックに陥ってしまいます。Marketwatchの記事では、今年は強気な姿勢を維持するよう勧めています。Yahoo Financeには、「ほとんどの専門家は利益を予測しているが、損失を予想する専門家もいる」という、なんとも役に立たない見出しが付いていました。

それで、誰を信頼すればいいのでしょうか?

答えはあなたを驚かせるかもしれません。答えはあなた自身です。

あまり大げさなことを言うつもりはありませんが、今年自信を持って投資するとなると、最終的にはあなた自身が決めることになります。退屈とは程遠い一年を迎えるにあたり、何を検討すべきかについて、何人かの投資専門家に話を聞きました。

大不況IIを恐れるな

昨年、「不況」という言葉を聞くたびに思わず身震いしてしまった人は、決して一人ではありません。オンライン投資会社ベターメントの行動ファイナンス・投資部門マネージングディレクター、ダン・イーガン氏は、投資家には成長期に基づいて形成されるバイアスがあると指摘します。

2008年の記憶は今でも悪夢にうなされるかもしれませんが、だからといって貯蓄を増やす努力を怠ってはいけません。「前回の不況を経験した人は、それを基準にしすぎる傾向があります」と彼は説明します。「あの暴落と不況はあまりにも大きく、あまりにも悲惨だったので、120年間でたった2回しか起こっていないことを忘れてしまいます。」

未来は見えないので、最も賢明な行動は、分散投資を行い、基本的には自分のことに集中することです。「様々な結果に対する最善の防御策は、分散投資を維持し、自分のリスク許容度を理解することです」と、アメリプライズ・ファイナンシャルのグローバル市場ストラテジスト、アンソニー・サグリムベネ氏は述べています。

少なくとも気にしていないふりをしましょう

景気後退の到来を心配しているなら、「資産配分を見直す必要があるかもしれません」と、イースト・テキサス・バプティスト大学のCFP兼金融学教授であるブランドン・レンフロ氏は言います。「適切な資産配分であれば、それほど心配する必要はないかもしれません。」経済の先行きに不安があるなら、ポートフォリオのリスクを軽減し、株式から債券への資産配分を一部切り替えましょう。

レンフロ氏は、顧客から「もしトランプ氏が秋に再選されたら、市場は引き続き好調を維持すると思うか」と尋ねられるだろうと述べた。「そんなことは考えていません」とレンフロ氏は説明し、代わりに「もしそうなったらどう思いますか？」と尋ねた。

自分のリスク許容度を評価するには、空想的なプラスのリターンを考えるのではなく、起こり得るあらゆるネガティブなシナリオについて考えてみましょう、とサグリムベネ氏は言います。彼は、自分自身に2つの質問をすることを推奨しています。

• ポートフォリオに大きな変更を加える必要が生じることなく、特定の時点で投資価値がどの程度下落する可能性がありますか?

• 投資が X% 下落した場合 (空欄に記入)、安心して眠れますか?

タイムラインも忘れないでください。資産配分は、主に年齢と退職までの期間に基づいて決定する必要があります。

レンフロ氏は、今年政治で起こる日々のドラマに巻き込まれるのではなく、本当に市場のことを考えなければならないのであれば、景気循環調整後株価収益率（CAPE）またはP/E 10とも呼ばれるシラーPERに注目することを推奨している。

この比率が高いほど、将来のリターンは低くなります。逆に、この比率が低いほど、高いリターンが期待できます。これは決して保証ではなく、株式市場の評価に基づいて長期的な結果を予測する指標の一つに過ぎません。現在、この比率はかなり高く、将来のリターンは控えめであることを示しています。

レンフロ氏は、シラーPERを市場のタイミングを計る指標としてではなく、自身のリスク許容度を考える指標として使うべきだと強調した。そして、リスク許容度が変化していると感じたら、抵抗してはいけない。

「強気相場の真っ只中に資産配分を決めたとき、気分が良かったのかもしれません」と彼は言った。「もしかしたら、実際よりもリスク許容度が高いと思い込んでしまったのかもしれません」。投資を成長させるためには、ポートフォリオに対する楽観的（あるいは悲観的）な見方がずっと同じである必要はない。

コントロールできることに集中する

イーガン氏は、お金に関して、本当に成功している人は「高い確実性でコントロールしたり予測したりできるものと、そうでないものを区別できる」と語った。

自分がコントロールできていると感じる方法の一つは、市場の動向を気にする代わりに、自分への投資に集中することです。イーガン氏によると、多くの人が25歳や30歳になるとキャリアパスが固定されていると感じ、スキルセットや報酬といったキャリアアップにつながる意識的な投資をやめてしまうそうです。今年、もっと快適に過ごしたいなら、昇給交渉をしてみませんか？資格を取得したり、情熱を注げる副業に挑戦してみてはいかがでしょうか？

市場外で自分の資金状況を強化することで、投資（雇用主を通じて得られる税制優遇退職金制度を含む）に関する決定をより自信を持って行うことができます。